GEX (Gamma Exposure) — Définition
Exposition gamma agrégée des dealers, par strike ou totale. Cartographie les zones où leurs couvertures freinent ou accélèrent le marché.
Le GEX (Gamma Exposure) quantifie l'exposition gamma nette des dealers, calculée à partir de l'open interest des options. Il se lit à deux échelles : le GEX total (net positif ou négatif — le régime du marché) et le GEX par strike (quels niveaux de prix concentrent l'exposition). Les strikes à fort GEX sont des endroits où l'activité de couverture des dealers est maximale — donc des zones de friction ou d'accélération pour le prix.
En pratique : la carte des GEX par strike fournit des niveaux de trading concrets : les gros strikes de gamma positif agissent comme des zones collantes (le prix y est freiné, pinned — surtout en fin de séance et à l'approche des expirations), tandis que le gamma flip — le niveau où l'exposition nette bascule de positive à négative — sépare le « marché amorti » du « marché amplifié » : sous ce niveau, les baisses s'auto-alimentent. Les traders d'indices consultent ces niveaux chaque matin en complément de leurs repères techniques : quand un support technique coïncide avec un mur de gamma, la zone gagne une épaisseur institutionnelle.
L'erreur classique : lire les niveaux GEX comme des supports/résistances garantis. Le GEX est une photo de l'open interest avec des hypothèses (notamment sur qui est short/long les options) — il se recalcule chaque jour et peut changer en séance avec les flux 0DTE. C'est une carte des flux probables de couverture, pas une prophétie : elle s'utilise en confluence, jamais seule.
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