Gamma — Définition
Sensibilité du delta d'une option aux variations du sous-jacent. À l'échelle du marché, il dicte comment les dealers couvrent — et amortissent ou amplifient les mouvements.
Le gamma est une « grecque » des options : il mesure la vitesse à laquelle le delta d'une option (sa sensibilité au sous-jacent) change quand le prix bouge. Pour le trader d'indices, son importance est ailleurs : agrégé sur tout le marché, le gamma détermine comment les dealers (les market makers d'options) doivent couvrir leurs positions — et leurs couvertures représentent des flux énormes sur les futures.
En pratique : deux régimes opposés. En gamma positif (les dealers sont longs gamma), leur couverture va contre le mouvement : ils vendent quand ça monte, achètent quand ça baisse — le marché est amorti, les journées sont plus calmes, les stratégies de retour à la moyenne fonctionnent mieux. En gamma négatif, c'est l'inverse : leur couverture amplifie chaque mouvement (ils vendent la baisse, achètent la hausse) — volatilité élevée, tendances violentes, breakouts qui déroulent. Connaître le régime gamma du jour avant d'ouvrir une position intraday sur NQ/ES change littéralement la stratégie à privilégier.
L'erreur classique : appliquer la même stratégie dans les deux régimes. Faire du retour à la moyenne un jour de gamma négatif, c'est se mettre devant un train ; chasser les breakouts un jour de gamma très positif, c'est collectionner les faux départs. Le régime gamma est un contexte de séance au même titre que le type de journée en Market Profile.
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