Gamma squeeze — Définition
Boucle auto-entretenue : les achats massifs de calls forcent les dealers à acheter le sous-jacent, ce qui fait monter le prix, qui force encore plus d'achats.
Un gamma squeeze est une boucle de rétroaction haussière déclenchée par le marché des options : des achats massifs de calls obligent les dealers (vendeurs de ces calls) à acheter le sous-jacent pour se couvrir ; ces achats font monter le prix, ce qui augmente le delta des calls, ce qui force les dealers à acheter encore plus. La couverture devient le carburant du mouvement — le prix se décorrèle temporairement de tout fondamental.
En pratique : les squeezes les plus spectaculaires ont eu lieu sur des actions à faible flottant (GameStop en janvier 2021 : la conjonction d'un short squeeze et d'un gamma squeeze), mais le mécanisme opère aussi sur les indices, en version diluée, les jours de forte activité 0DTE : une rafale d'achats de calls courts peut propulser le NQ à travers plusieurs niveaux en dehors de toute nouvelle. Signes avant-coureurs : volumes de calls anormaux sur des strikes proches, prime des options qui explose, open interest qui gonfle à des strikes de plus en plus hauts. Le squeeze se termine souvent aussi vite qu'il a commencé — à l'expiration ou quand les acheteurs de calls prennent leurs profits, la couverture se déboucle et le prix retombe.
L'erreur classique : shorter « l'absurdité » en plein squeeze. Le squeeze est précisément le moment où le prix peut rester irrationnel plus longtemps que ton compte ne peut rester solvable — les rachats forcés ne s'arrêtent pas parce que « c'est trop cher ». On ne se met pas devant une boucle de rétroaction ; on attend qu'elle s'épuise (volumes de calls qui se tarissent, échec sous un sommet) avant d'envisager le retour.
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