Call Wall / Call Resistance — Définition
Strike concentrant la plus grosse exposition gamma en calls : zone de résistance où la couverture des dealers freine les hausses.
Le Call Wall (ou Call Resistance) est le strike qui concentre la plus grande exposition gamma côté calls. À l'approche de ce niveau, les dealers — massivement vendeurs de ces calls — doivent gérer une position dont le delta grimpe vite : leur couverture (vendre des futures dans la montée) crée un vent de face pour le prix. Statistiquement, ce niveau agit comme la résistance « options » de la période, souvent placée sur un chiffre rond (ex. 30000 sur le NQ).
En pratique : le Call Wall sert de plafond de référence pour la séance ou la semaine : objectif de take profit pour les positions longues, zone de guet pour des fades (vendre la première approche, invalidation au-delà), et borne haute de l'expected move souvent cohérente avec lui. Un dépassement accepté du Call Wall (clôtures au-delà, open interest qui migre plus haut le lendemain) est en revanche un signal de force notable — le mur se reconstruit alors plus haut, et le marché gagne de l'espace.
L'erreur classique : shorter mécaniquement le Call Wall quelle que soit la dynamique. Les jours de fort momentum haussier (gamma négatif au-dessus du flip, squeeze, actualité macro), le mur cède — et le rachat forcé des couvertures peut même accélérer la hausse au passage. Le Call Wall est un niveau de probabilité dans un régime donné : vérifie le régime gamma et le flux du jour avant de t'appuyer dessus.
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